Hvordan den obligatoriske gjeldsforpliktelsen førte nedover Wall Street og World
Den korte versjonen: En obligatorisk gjeldsforpliktelse opprettes når en finansinstitusjon, som en bank, tar gjelden skyldig av mange låntakere, setter dem sammen i et "basseng", deler det bassenget i ulike kategorier basert på risiko kalt "trancher "Og selger deretter disse tranchene til investorer som hedgefond.
Den lange versjonen: Betraktet som en hovedårsak til kredittkrisen, sikkerhetsforpliktelser , eller CDOs for kort, er en type investering kjent som verdipapirer med sikkerhet, eller ABS som de ofte refereres til på Wall Street. Verdien av en sikkerhetsforpliktelse skyldes en underliggende portefølje (innsamling) av rentepapirer som boliglån, bedriftsobligasjoner, kommunale obligasjoner eller hva annet Wall Street bestemte seg for å pakke inn i en bestemt CDO.
For å komplisere saker er sikrede gjeldsforpliktelser delt inn i grupper kalt trancher. Ordet tranch kommer fra fransk for "skive" eller "stykker" og representerer en annen del av samme portefølje. En senior tranche i en sikringsforpliktelse , for eksempel, ville ha rett til sikreste posisjon. Hvis de underliggende eiendelene i den obligatoriske gjeldsforpliktelsen skulle begynne å bli dårlige - for eksempel sluttet villaeiere å gjøre sine boliglånsbetalinger - de fleste yngre trancher ville absorbere tapene først.
La oss forestille deg at du eier en bank kalt North Star Bank Corporation. Du pakker sammen en gruppe på 500 millioner dollar boliglån med lignende egenskaper i en ny obligatorisk gjeldsforpliktelse . På Wall Street vil du gi det noe prosaisk navn som North Star Bank Corporation Homeowners Series CDO.
Du bruker det som kalles en foss kapitalstruktur og deler sikkerhetsforpliktelsen i fem trancher:
Tranche A av CDO - Absorber de første 20% av tapene på den obligatoriske gjeldspligasjonsporteføljen
Tranche B i CDO - Absorberer den andre 20% av tapene på den sikrede obligasjonsporteføljen
Tranche C av CDO - Absorberer den tredje 20% av tapene på den sikrede obligasjonsporteføljen
Tranche D av CDO - Absorberer den fjerde 20% av tapene på den sikrede obligasjonsporteføljen
Tron E av CDO - Absorberer den femte og siste 20% av tapene på den sikrede obligasjonsporteføljen.
Hvis du var banken, vil du sannsynligvis ønske å beholde Tranche E av CDO for deg selv fordi det er den tryggeste. Selv om halvparten av låntakerne ikke gjør betalinger, vil du fortsatt få pengene dine tilbake og investeringen din vil forbli lyden. Du vil sannsynligvis selge av sikkerhetsforpliktelsene tranchene A, B, C og muligens til og med D, men fordi du kunne generere mye penger og avgifter på forhånd for å sette tilbake til jobb i din bank eller betale ut til din aksjonærer som utbytte .
Så hvordan kan disse føre til en global finansiell nedsmelting? Banker, forsikringsgrupper, hedgefond og andre institusjoner brukte mye lånte penger til å investere i sikringsforpliktelser .
Samtidig begynte folket som pakket sammen disse, å akseptere lavere kvalitet, som ble båret av boligboomen, fordi tider var gode og penger flommet fritt.
Når boligprisene falt, gikk økonomien ned, og folk var ikke i stand til å betale regningene sine, hele greien gikk opp som en haug av høy som var dekket av bensin. En del av grunnen var en regel kjent som mark til marked.
Teorien bak mark til markeds- og sikkerhetsforpliktelser er at regnskapsførere vil at investorer skal få en grov ide om verdien av et selskaps eiendeler dersom de måtte selge alt i dagens markedsforhold. Problemet er at mange banker eller institusjoner ikke kommer til å selge sine eiendeler i løpet av total nedbrudd fordi de har ressurser til å fortsette å holde - og i noen tilfeller fortsette å kjøpe - disse verdipapirene.
Når kredittkrisen begynte, måtte enkelte institusjoner som trengte problemer, selge sine dårlige CDOer til brannutsalgspriser. Dette påkrevde, i henhold til regnskapsreglene på plass, at alle andre skulle ta store tap på bøkene deres selv om de ikke hadde opplevd tap opp til dette punktet. Bankene er pålagt å opprettholde en viss prosentandel av egenkapitalen til mengden lån de låner ut til kunder. Disse avskrivningene, selv om de bare på papir, reduserte mengden penger bankene kunne låne ut fra disse egenkapitalforholdene.
Dette skapte det som er kjent i økonomiske kretser som en dødspiral eller negativ tilbakemeldingsløype. Problemet begynte å fôre på seg selv som skrive nedgraderinger hadde flere nedskrivninger. Dette førte til at bankene fryktet at deres konkurrenter ville gå konkurs, så de stoppet med å låne penger til hverandre også.